找寻回来的尊严
第二百三十二章 “弃约”精神的对策和财务避险讲座（旧版）

空喊

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某一天，我们天宇高科的法律顾问欧阳明欧大牙来公司找我拿一支“古巴”雪茄，1500元一支的。我们的工程师去美洲安装检测数控机床时捎带的。

“哎，不好抽嘛！头晕。”和我对坐着，点燃雪茄后，欧大牙痛苦万状。

“哈哈哈，慢慢来。”我笑着说：“一年前，梅行长给了我一支，我和你一样，眩晕，可想到这是一个奢侈品，就坚持抽了三天，愣是没浪费。”

“算了，我不太习惯外烟。”欧大牙掏出自己的软“忠桦”，递给我一支，为我俩点然后，美滋滋地吞云吐雾起来。

“哎，你老兄大忙人一个，今天怎么有空到我这里来啊？你今年的50万顾问费，前天不是转过去了吗？”我看着玩笑说。

“哦，今天我来，是有一件重大的事情给你提个醒。”欧大牙接过秘书递来的毛尖，呷了一口。

“什么事啊？还这么隆重。害得你老人家亲自跑一趟。”我有些警觉起来，因为欧大牙这几年为我们天宇高科保驾护航，可是大功臣，避免了很多法律上的诉讼和纠纷。

“咱们天宇这两年来出口增多，这是好事！但我是怕不符合某些国家或联盟的标准，一旦面临起诉，那可是无休无止。而且你知道的，国外律师费用可是我们的几十倍，旷日持久的官司，你们可就要替律师打工了！唉。”欧大牙叹了一口气。

“咦？有这么严重吗？是不是你接了外国诉讼案子啊？”我没当回事，因为律师嘛，总是会提醒你小心谨慎，不要触犯任何法律。

“前几天接了个案子，是坚果国诉讼咱们上市公司北信建材的。”欧大牙心情沉重起来，他有些忧伤地说：“事情发生在2005年，坚国遭遇了卡忒里娜飓风和威尔玛飓风，导致其东南部损失严重。

灾后重建的时候，坚国的石膏板不够了，于是就找我国买，北信建材旗下的子公司向坚国出口了大量的石膏板。

这批石膏板盖房子的时候没什么事，也没人说什么。

然而，到了次贷危机时期，一些房主突然提出，C国的石膏板损害了他们的健康，会释放出含硫气体和甲醛，想要延期归还贷款甚至还想要北信建材赔钱。

你看看，坚果人小霸王吧？你忒么自己穷，打肿脸充胖子，非要买别墅，哦，还不起别墅房贷了，就找装修供应商买单吗？

真他么会“甩锅”！典型的“没饭吃怪筲箕”。智商也很高，这下房贷终于有人买单了！厚黑学，厚黑学，我看在坚果国发扬光大了！

双方开始了长时间的诉讼，官司打了很久。

直到很久以后的2019年，双方才达成和解，但是，北信为此付出的和解金额加各种费用总额26.8亿元，基本相当于2019年全年营业利润。

北信建材确实付出了很大的代价。

而且，北信建材很冤枉。

为什么？

因为北信建材的石膏板并没有质量问题。

首先，这批石膏板在出口时候，已经按照坚国的要求进行采购、检测了；其次，在被曝出现问题后，我国组织了两次全国性石膏板检查，北信建材的石膏板都是达标的。

就连坚国FDA自己，也对这个所谓影响健康的说法进行了调查。但是FDA发现，户主投诉的甲醛、含硫气体与石膏板无关，这批石膏板是符合ASTM标准的。

坚国CDC也加入了调查，分析了11位据说是因为这批石膏板而致死的人的病历，最后认定这11人的死因与石膏板产品质量没有关系。

此后，面对房屋业主和涉事建筑公司的指控，北信建材坚称其产品没有质量问题，并获得了包括坚果国、樱木国相关国际质量认证。

据BBC报道，C国商务部此前也曾指出，坚国疾病控制与预防中心（CDC）与C国质检总局对涉案石膏板的检测均符合两国的质量标准。

因此，早先北信建材在这场诉讼之中，是占据上风的。

那最后怎么又赔钱了呢？

因为官司打得时间太长了，中途坚国的石膏板标准变了。

2015年，坚国的消费品安全委员会制定了新标准。

规定坚国制造或进口的石膏板必须附有通用合格证书（GCC），并将石膏板的硫含量限制在百万分之10（ppm）内。

因为更新了的标准，这批石膏板突然就从合格变成了不合格。尽管含硫气体与甲醛依旧合格，但其他指标出现了不合格的情况。

北信建材落入了下风。

诉讼以来，截至2018年年底，北信建材因为这起案件，已累积支出了律师费、差旅费、等等共计约7.44亿人民币。

如果继续纠缠下去，北信建材还将背负更多的费用，得不偿失。

最终，北信建材被迫无奈和解，赔钱。注意，只是和解，不是被判有罪。

真要细究的话，FDA这就是用前朝的剑，来斩本朝的官儿。

而且，坚国不少媒体指出，这件官司之所以会打这么久，还有一部分是因为坚国政府的贸易保护主义。

在此之后北信再也不敢向坚果国出口了。咱惹不起你，躲得起吧？用你的高价板材去吧！”

“我认为从中可以看出坚国基本上就是个白眼狼国家，我们的确不应该再当东郭先生，坚果国真的很有“弃约”精神哪！”我感叹道。

“你还是不够敏感啊！老弟呀，雕也好，鸲也好，都给我消停点！”欧大牙气愤地说：“所以，咱们天宇数控机床和工业机器人，要制定C国标准了！”

“欧大牙，聪明转转哦！”我站起来，激动地说：“奶奶个熊！以后出口合同上还要写上一条霸王条款：本原创产品符合地球最高标准——C国标准，爱用不用！但是，使用后，凡是以其他任何国家或联盟、地区标准向我公司索赔的，请预先支付合同总价款的250%到我国东海高级法院账户。

假定你想吃霸王餐，侥幸胜诉后，按照我国法律的规定，我公司将退还合同总价款及20%的违约金，剩余款项作为我公司的国际信誉伤害金。”

“哈哈哈，你小子够狂的啊，不过，总有一天，我们大多数企业都会有这个底气！”欧大牙赞许地说。

吹牛可以，但咱为了规避这个风险，真的把脸厚心黑发挥到极致了，对付小人，就得这样啊，不管他是什么颜色的小人。

我通过王楚涵，先去了东海副主管的办公室，详细汇报了我们天宇的诉求，寻求政府和行业协会的庇护，保护我们原创的民族工业。

王领导高度重视，立刻领着我去见了主要领导。

“不用开会了，时不我待！保护我们创造的品牌刻不容缓！老王啊，你和咱们分管工业的周副主管一起，进京协调行业协会，并邀请他们在东海制定我们数控机床和工业机器人的C国标准，今天就出发，越快越好！”大领导对着王、周二位领导吩咐。

三天后，工业协会的领导、专家赶到了东海，一周后，上述两大类产品的C国标准拟定完毕，并报国家相关部门审批。

因为东海这两类产品国际领先，所以，一周后，国家相关部门一字未改地颁布了CCNC和CIR的国家标准。

又过了一周，工业协会在东海召开了CCNC和CIR标准培训全国大会。

海子总工和协会专家详细阐述了标准的制定，赢得了与会人员一致的好评。

我则根据天宇这两年外贸实践的经验，做了题为“财务避险”的讲座。

“尊敬的领导，各位同行们，虽然我个人对金融衍生品没有好感，但是既然老外喜欢这种公开的赌博，咱也可以利用它们规避风险。学华尔街的金融寡头们，吃个火锅的时间，都可以在手机上赚钱。

嘿嘿！

一、套期保值规避外汇汇率风险

1、外汇风险。

是指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产(或债权)与负债(或债务)，由于汇率的变动而引起其价值涨跌的不确定性。

目前，世界各国普遍实行浮动汇率制，美元、日元、马克、英镑等主要货币之间的比价时刻都处在剧烈的上下起浮变动之中，致使国际间债权债务的决算由于汇率的变动而事先难以掌握，从而产生了汇率风险。

2005年7月21日19时，C国央行宣布废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

自此人民币的波动幅度越来越大、频率越来越快，汇率风险严重地影响着我国的国际收支平衡和企业的经济收益，特别是大量使用外币结算的企业面临的汇率风险在不断升高。

2、外汇套期保值(hedging，又称对冲交易)的基本做法是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的相同或相近月份同种外汇期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以补偿或抵销现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益(或成本)锁定在某一水平。

3、外汇套期保值如何操作

在进行外汇套期保值操作时有两种方法可以选择：

1）、期货交易合同法

是指期货交易者在固定场所内根据规定的交易币种、合约金额、交割时间等标准化的原则买进或卖出远期外汇，再在约定时间，按约定的币种、价格、数量等进行交割或对冲的一种外汇交易。

2）、期权合同法

期权也称选择权，是交易的买方或卖方签定买卖远期外汇合约，期权合约的买方在支付一定保险费后，可以获得在约定的时间内按规定的价格买卖约定数量的某种货币的权利或放弃这种买卖权利的一种交易。进出口商利用期权合同法的具体做法是：进口商应买进看涨期权，而出口商应买进看跌期权。

两种方法主要区别是：期货交易合同法届时必须按约定的汇率履约，而期权合同法则可以根据市场汇率变动作选择，即既可以履约，也可以不履约，最多损失期权费。两种方法各有各的适应情况，如果在套期保值操作中能将两种方法有机结合起来使用的话，无疑会增加盈利的机会。

4、外汇期货：

美进口商从德国进口机器价1000万DM，6个月后付款，即期汇率DM1=0.533$，折合533万美元，如付款时DN1=US$0.6美进口商付1000万DM需600万美元，多付67万美元。

为安全，买入六个月远期汇票，假如价为0.535，到期时以535万美元购入100万DM以支付，即以2万$的代价避免了67万$的损失，假若远期价小于0.533，不但避免了损失而且还赚了一笔。

如果半个月后美元升值太高，也可以在现汇市场上先补进，即买入现汇即防范了风险（轧补），当然这要有足够的资金。

5、外汇期权：

企业E与欧洲某企业在2003年8月1日签订进口100万欧元废旧塑料的合约，企业从签订合同至支付款项的周期约为3个月，当天欧元兑美元汇率收盘价为1.2238，而4个月后即2003年12月1日，企业E预测欧元兑美元汇率有可能上涨至1.3244，汇率的变化导致企业E需要在合同签订的4个月后多支付100600美元[：(1.3244-1.2238)×100]。因此，企业E决定对此进行套期保值，以避免汇率变动蒙受损失。

企业E可以通过欧元期货合约或者欧元/美元外汇期权合约来对100万欧元进行套保，企业担心欧元兑美元汇率上升，所以可以买入欧元期货或买入欧元/美元看涨期权。不过如果欧元兑美元汇率出现回调，这对企业E来说是一个不错的节约成本的机会，因此，企业E决定购买欧元/美元看涨期权来进行风险对冲。

企业E经过分析测算，决定对欧元兑美元汇率在1.2250上方的风险进行对冲，用等市值套保比率的方式，企业购买了100万欧元的2003年12月到期的执行价格为1.2250的欧元/美元看涨期权，看涨期权的权利金为0.015欧元/美元，因此，企业E需要付出15000欧元(：1000000×0.015)，一旦4个月后欧元兑美元汇率涨至1.2250之上，企业可以通过执行该期权将成本固定在1.2250这一汇率上，从而实现了风险控制的目标。

事实上4个月后，欧元兑美元汇率从1.2238上涨至1.3062。

如果E企业没有进行套保操作，由于汇率的上涨，企业需要比签订合同时多支付82400美元[=(1.3062-1.2238)×100万美元]，此外贸合同总计成本为1306200美元。不过，由于企业购买了欧元/美元看涨期权，无论汇率上涨多少，企业都有权利以1.2250的汇率购买欧元.

因此对企业来说，总计成本1240000美元(=1.2250×1000000+15000)，这为企业节约了66200美元的成本。如果12月份欧元兑美元汇率反而出现了下调，那么企业可以选择放弃期权，当然企业损失了权利金15000欧元，但企业可以享受到汇率下降所带来的成本的减少。

二、期货

1、期货概念及分类：

英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是商品期货和金融期货。

商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。

期货交易的产生，为现货市场提供了一个回避价格风险的场所和手段，其主要原理是利用期现货两个市场进行套期保值交易。在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期现货市场交易的损益相互抵补。锁定企业的生产成本或商品销售价格，保住既定利润，回避价格风险。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

2、交易特征

双向性

期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。（在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。）

费用低

杠杆作用

杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%），操作对了，资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。（有机会才能赚钱）

机会翻番

期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓（方便的进出可以增加投资的安全性）。

大于负市场

期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小于亏损额。（零永远大于负数）

三、利率互换：

1、利率互换interestrates亦作：利率掉期。一种互换合同。合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交换利息支付。

利率互换的目的是减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的融资形式。

2、利率互换案例

假设A和B两家公司2113，A公司5261的信用级别高于B公司，因此B公司在4102固定利率和浮1653动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。首先介绍一下在许多利率互换协议中都需用到的LIBOR，即为伦敦同业银行间放款利率，LIBOR经常作为国际金融市场贷款的参考利率，在它上下浮动几个百分点。现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下利率：

公司A,固定利率10%；浮动利率6个月期LIBOR+0.30%

公司B,固定利率11.20%；浮动利率6个月期LIBOR+1.00%

在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。

现在假如B公司想按固定利率借款，而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金，由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。

A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后A公司得到浮动利率资金，B公司得到固定利率资金。

作为理解互换进行的第一步，我们假想A与B直接接触，A公司同意向B公司支付本金为一千万美元的以6个月期LIBOR计算的利息，作为回报，B公司同意向A公司支付本金为一千万美元的以9.95%固定利率计算的利息。

考察A公司的现金流：

1）支付给外部贷款人年利率为10%的利息；

2）从B得到年利率为9.95%的利息；

3）向B支付LIBOR的利息。

三项现金流的总结果是A只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮动利率市场借款少支付0.25%的利息。

同样B公司也有三项现金流：